옵션 전략 - 걸쇠 및 strangle

태도 불명.
'스 트래들 (straddle)'이란 무엇입니까?
걸음 걸이는 투자자가 두 가지 프리미엄을 모두 지불하면서 동일한 가격 및 만기일을 사용하여 통화에서 포지션을 보유하는 옵션 전략입니다. 이 전략은 주가가 다소 바뀌 었다고 가정 할 때 보안의 가격이 올라가거나 내려갈 지 여부에 상관없이 투자자가 수익을 낼 수있게합니다.
'스 트래들 (Straddle)'을 깨기
스 트래들 역학 및 특성.
긴 스 트래들 위치를 만드는 열쇠는 하나의 콜 옵션과 하나의 풋 옵션을 구매하는 것입니다. 두 옵션 모두 동일한 가격 및 유효 기간을 가져야합니다. 일치하지 않는 타격 가격을 구입하면 그 포지션은 straddle이 아닌 strangle로 간주됩니다.
긴 스 트래들 위치에는 무제한의 이익과 제한된 위험이 있습니다. 기초 자산의 가격이 계속해서 상승하면 잠재적 이익은 무제한입니다. 기초 자산의 가격이 0 일 경우, 이익은 옵션에 대해 지불 된 보험료보다 타격 가격보다 쌉니다. 두 경우 모두 최대 위험은 통화 옵션의 가격에 풋 옵션의 가격을 더한 위치에 들어가는 총 비용입니다.
기초 자산의 가격이 올라갈 때의 이익은 다음과 같습니다.
이익 (상향) = 기본 자산의 가격 - 콜 옵션의 행사 가격 - 순 보험료.
기초 자산의 가격이 하락할 때의 이익은 다음과 같이 주어진다.
이익 (아래) = 풋 옵션의 가격 - 기본 자산의 가격 - 지불 된 순 보험료.
최대 손실은 지불 된 총 순 보험료와 모든 무역 수수료를 합한 것입니다. 이 손실은 기초 자산의 가격이 만기 시점의 옵션의 행사 가격과 같을 때 발생합니다.
스 트래들 위치에는 두 개의 손익분기 점이 있습니다. 첫 번째 손익분기 점은 콜 옵션의 파업 가격과 순 보험료를 합한 금액과 같습니다. 두 번째, 낮은 손익 분기점은 풋 옵션의 파업 가격에서 프리미엄을 뺀 액수와 같습니다.
스 트래들 예.
주식은 주당 50 달러로 책정됩니다. 파업 가격이 50 달러 인 콜 옵션은 3 달러이고, 동일한 파업 가격의 풋 옵션도 3 달러입니다. 투자자는 각 옵션 중 하나를 구매하여 걸음 걸이로 들어갑니다.
주가가 $ 56 이상 또는 $ 44 이하로 가격이 매겨지면 만기시 이익을 얻습니다. 주식이 만료시 $ 50로 가격이 책정되면 $ 6의 최대 손실이 발생합니다. 예를 들어, 주가가 $ 65로 책정되면 포지션은 다음과 같이 이익을 얻습니다.

옵션 스 트래들 (롱 스 트래들)
구매 스 트래들 (straddle) 또는 간단히 "스 트래들 (straddle)"이라고도 알려진 긴 스 트래들 (long straddle)은 옵션 거래에서 중립적 인 전략으로 동일한 기본 주식, 가격 및 만료 날짜의 풋 및 콜을 동시에 구매하는 것을 포함합니다.
긴 스 트래들 옵션은 무제한의 이익이며, 옵션 트레이더가 근본적인 증권이 가까운 장래에 상당한 변동성을 경험할 것이라고 생각할 때 사용되는 제한된 위험 옵션 트레이딩 전략입니다.
무제한 이익 잠재력.
콜 옵션과 풋 옵션 모두에서 오랫동안 지위를 유지함으로써 이동이 충분히 강력하다면 기본 주식 가격이 어느 방향으로 오더라도 큰 이익을 얻을 수 있습니다.
수익 계산 공식은 다음과 같습니다.
최대 이익 = 무제한으로 이익을 얻습니다. 근원의 가격> 장거리 전화의 파업 가격 + 순 프리미엄 지불 또는 옵션 가이드의 기본 가격.
중립 전략.
옵션 전략.
옵션 전략 파인더.
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옵션 전략 - 걸음 걸이 및 목 졸림
"straddle"및 "strangle"이라는 이름은 이러한 옵션 위치에 대한 단서를 제공 할 수 있습니다. 민주당과 공화당의 표를 얻으려는 마음에 드는 정치인처럼, 이 직책은이 문제의 양면에 있습니다. 주가가 크게 위아래로 움직이면 긴 straddles과 strangles는 돈을 번다. 주식이 어느 방향으로 가는가에 관심이있다.
straddles과 strangles는 본질적으로 주식 가격이 많이 움직일 것인가, 아니면 묵시적으로 변동성이 오르락 내리락 할 것인지에 대한 추측이다. 주식이 한 방향 또는 다른 방향으로 크게 움직일 것이라고 생각하거나 내재 변동성이 증가 할 것으로 생각된다면, 당신은 산보를하거나 목을 졸라 버릴 것입니다. 주식이 여전히 움직이거나 움직이지 않을 것이라고 생각하거나 내재 변동성이 하락할 것으로 생각된다면, 짧은 계단을 팔거나 목을 졸라 버릴 것입니다.
긴 straddle은 long 1 콜이고 long 1은 동일한 strike price와 expiration과 동일한 주식에 놓입니다. 긴 목을 조르는 것은 높은 스트라이크에서 긴 콜 1 개이고 동일한 만료와 같은 주식에서 더 낮은 스트라이크를 길게하는 것입니다. 주식 가격이 목 졸렁한 가격보다 훨씬 높거나 위 아래로 움직인다면 그러한 포지션은 돈을 번다. 긴 straddles 및 strangles 제한된 위험 있지만 무제한 이익 잠재력이 있습니다.
걸쇠 및 교살을 구입하는 가장 간단한 이유는 기본 주식이 집결하는 경우에는 긴 삼각주를 생산하고, 기본 주식이 떨어지는 경우에는 짧은 삼각주를 생산한다는 것입니다. 길의 위로 긴 deltas와 길의 아래에서 짧은 deltas? 그 잡은 거니? straddles과 strangles는 값 비싼 물건 일 수 있습니다. 주가가 거기에 앉거나 아주 조금만 움직이면 손실이 커질 수 있습니다.
짧은 걸음은 짧은 1 통화이고 짧은 1 걸음은 동일한 가격으로 만료되고 동일한 주식에 놓입니다. 짧은 목 졸화는 높은 스트라이크에서 짧게 1 콜을, 동일한 만료에서 동일한 스트라이크에 짧은 스트라이크를 씁니다. 주식 가격이 straddle의 스트라이크 또는 strangle의 파격 가격 사이에 머무르면 그러한 위치는 돈을 번다. 짧은 걸음과 교살은 무한한 위험과 제한된 수익 잠재력을 가지고 있습니다.
걸음 걸이 및 교살은 매력적 일 수 있지만 항상 위험합니다. 주식 가격이 전혀 움직이지 않을 때 놀라운 속도로 긴 스 트래들이 손실 될 수있는 것처럼, 짧은 스 트래들 (staddle)은 그 시나리오에서 모든 돈을 벌어들입니다. 그러나 주가가 너무 많이 움직이면 빨리 모은 이익은 사라진다. 짧은 스 트래들 및 목 (strangdles) 및 목 (strangles)의 잠재적 손실은 무제한입니다. 짧은 걸음과 목 졸림은 일이 잘못 될 경우 신속하게 방어 전술을 사용할 수있는 경험이 풍부하고 자본력이 풍부한 상인을 제외하고 모든 사람에게 너무 위험합니다.
긴 나비와 콘도르는 무제한 위험없이 짧은 걸음과 교살의 장점을 얻는 두 가지 방법입니다.
당신이 전화와 풋에 대한 그리스를 이해할 수 있다면, 너는 걸 으면서 그리스를 이해할 수있다.
폭주 및 교살의 델타는 주가가 파업 가격과 관련이있는 위치에 따라 포지티브에서 네거티브까지 중립에서 중립까지 다양합니다. 통화의 델타의 절대 값과 동일한 파격 ​​가격 및 만료 시간의 합은 1.00과 같습니다. 걸음마의 경우에는 콜 델타가 증가 할 때 풋 델타가 감소해야한다는 것을 의미합니다. 그래서 주식 가격이 100 달러 인 XYZ Dec 100 스 트래들의 경우, 긴 통화에는 약 .50의 델타가 있고, 긴 put에는 -50 주위에 델타가 있기 때문에 스 트래들의 델타는 0에 매우 가깝습니다. 그러나 주식 가격이 떨어지기 시작하면, 긴 풋의 델타는 -70으로 갈 것이고, 긴 호출의 델타는 약 .30이 될 것입니다. 걸음마의 델타는 -40입니다. 주가가 100 달러로 다시 상승하기 시작하면 스 트래들 델타는 -40에서 0으로 돌아 간다.
목 졸림의 델타 (delta)는 주식 가격이 가장 가까운 파업 가격에 의해 결정됩니다. 주가가 목 졸기의 두 번의 파업 사이의 정확한 중간 점에있을 때, 목 졸기의 델타는 일반적으로 0에 가깝지만 두 번의 파업에서의 다양한 암묵적 변동성 (변동성 스큐)이이를 바꿀 수 있습니다. 그러나 주식 가격이 높은 파업으로 상승하면 통화 델타는보다 긍정적으로 증가하고 델타는 부정적으로되지 않습니다. 따라서 긴 목 졸판의 델타는 양성이됩니다. 주식 가격이 더 낮은 파업에 더 가깝게 떨어지면 풋 델타는 더 부정적으로 증가하고 콜 델타는 덜 긍정적이게됩니다. 따라서 긴 목 졸판의 델타는 부정적이됩니다.
긴 straddle 또는 strangle의 감마는 항상 긍정적입니다; 짧은 걸음 또는 교살의 감마는 항상 음수입니다. 그러나 델타와 마찬가지로, 걸쇠의 감마는 주가가 파업 가격과 관련이있는 위치에 따라 다릅니다. 스 트래들의 감마는 주가가 파업 가격에있을 때 가장 높습니다. 옵션에 대한 감마가 주가가 파업 가격과 같을 때 가장 높기 때문에 이는 의미가 있습니다. 긴 감마는 긴 스 트래들이 주가가 움직이기를 원함을 나타냅니다. 양의 감마가 높을수록 주식 가격이 올라감에 따라 더 긍정적 인 델타가 생산 될 것이고 주가가 떨어지면 델타가 더 많이 부각 될 것입니다. 주식 가격이 걸쇠의 가격으로 떨어지면 감마가 감소하기 시작합니다. 주가가 움직이면 옵션은 ITM 또는 OTM이되어 감마가 적절하게 하락합니다.
묵시적인 변동성이 떨어지거나 시간이 지남에 따라 감마가 증가하는 것처럼, 만기가 가까워 지거나 내재 변동성이 떨어지면 스 트래들의 감마가 커집니다. 즉 주식 만기일이 오르거나 내릴 때 만료되기 전 며칠 동안의 스 트래들의 델타는 만료일이 적은 스 트래들만큼 변하지 않을 것입니다. 이것은 주식 가치가 움직일 때 만료일이 줄어들면서 스 트래들의 가격만큼 변하지 않는 만료일을 가진 스 트래들의 가격으로 해석됩니다. 그렇다면 왜 만기 근처에서 걸을 것입니까? 읽어.
긴 감마 위치가 시장 방향과 일치하는 방향으로 델타를 만드는 것은 사실이지만 (얼마나 훌륭합니까!),이 위치에 부착 된 명품 세금이 있다는 것을 기억하십시오 (아야!). 문제는 음수 쎄타입니다. 즉, 자산이 낭비되고 있음을 의미합니다. 쎄타 또는 시간 감퇴는 만료일에 가까운 스 트래들에 대해 가장 높습니다. 따라서 만료 기간이 가까워지면 길게 늘어선 돈을 많이 잃을 수 있습니다. 걸음 걸이가 가장 높을 때도 감마가 길어집니다. 그것은 감마 / 시타 트레이드 오프입니다. 감마는 주식 가격의 변화를 활용할 수있는 많은 권력을 제공하지만 시타는 당신에게 그 힘을 지불하게합니다.
감마와 세타는 strangdles보다 작습니다. 주식 가격이 정확히 파업 가격 중 하나 일지라도, 두 차례의 옵션 (통화 및 풋)에 걸린 스 트리크와 스 트래들에만 옵션 (통화 또는 풋 중 하나) 만 있다는 것을 기억하십시오. 따라서 모든 다른 것들 (묵시적 변동성, 만기까지의 시간, 금리)이 동일하면 straddle은 strangle보다 높은 감마와 theta를가집니다.
긴 straddles 및 strangles 항상 긍정적 인 vega, 짧은 straddles 및 strangles 항상 부정적인 vega 있습니다. 이것이 묵시적 변동성의 변화를 이용하기위한 인기있는 전략 인 이유입니다. 변동성이 높아지고 있지만 주식 가격의 방향에 대해 확신이 서지 않는다면 스 트래들을 구입하거나 목을 졸라 매는 것이 위험이 적은 좋은 전략입니다. 걸음 걸이 또는 교살 된 vega의 양은 주식 가격이 옵션의 파업에 비례하는 다른 그리스와 같이 결정됩니다. Vega는 주식 가격이 정확히 파업 가격에 도달 할 때 걸음 걸이가 가장 높습니다. 주가가 파업 중 하나에있을 때 목 졸라 죽는 것이 가장 좋습니다.
베가 (Vega)는 만료 될 때까지 더 많은 날이있는 걸음 걸이 및 목 졸림 (strangdles and strangles)보다 높습니다. 그래서, 당신의 추측이 암시 된 변동성이 오르면, 만료까지 더 많은 날이 걸린 긴 걸음 걸이가 가장 좋은 전략이 될 수 있습니다. 하지만 주식 가격이 오르 내리거나 만기가 될 때까지 만료 될 때까지 더 많은 일이 걸린 스 트래들의 가격은 더 이상 변하지 않을 것임을 기억하십시오. 그것은 또 다른 절충안입니다. 묵시적 변동성의 변화에 ​​가장 적합한 스 트래들이 반드시 주가 변동에 가장 적합한 것은 아닙니다.
잠깐 들러주세요. 당신이 자랑스럽게 그가 25 퍼센트의 휘발성을 샀고 30 퍼센트에 그것을 팔았다는 것을 자랑스럽게 발표 한 옵션 트레이더를 만났습니까 그것이 수익성있는 무역 이었음을 암시합니까? 반응할만한 정보가 아닙니다. 그가 혼자서 말하면 상인이 돈을 벌었는지 여부를 판단 할 수 없습니다. 30 일 동안의 구매가 25 % 였고 30 %의 판매가 3 일 동안 진행되었지만 그 기간 동안 주가가 사실상 변하지 않았다면 어떻게 될까요? 그것은 아마 잃는 무역 일 것입니다. 반면에 상인이 주식 가격을 그대로 유지 한 채로 구입 한 날로부터 1 년 후 청산 된 2 년 간 LEAP 옵션에 대해 이야기한다면 수익성이있을 것입니다. 불행히도, 많은 사람들은 그것이 마치 돈 인 것처럼 내재 변동성에 대해 이야기합니다. 휘발성은 돈이 아닙니다! 이것은 묵시적인 변동성이 옵션 가치의 한 부분 일뿐입니다.
세타, 감마 및 베가의 균형을 잡거나 추측 된 변동성 또는 주가의 변화에 ​​대한 추측을 격리하면 계단이나 교착 상태가 발생하기 전에 고려해야 할 사항입니다. 거래 응용 프로그램에서 thinkorswim 분석기를 사용하고 거래를하기 전에 아이디어를 스트레스 테스트하십시오.
straddle 및 strangle 구조.
straddles과 strangles는 상대적으로 직설적 인 위치이며, 전화와 풋을 사거나 전화와 풋을 판매합니다. 그러나, 일반적으로 델타 뉴트럴 (delta-neutral)으로 설정된다 (즉, 스 트래들의 델타는 0에 가깝다). 따라서 XYZ 4 월 100 건의 전화와 XYZ 4 월 100 건 중 하나를 구입하면 XYZ의 가격이 100 달러에 오르면 델타가 0에 가깝게 길게 늘어납니다. 하지만 XYZ 4 월 80 일 전화를 한 번 구입하면 델타 +75)와 1 개의 XYZ 4 월 80 일 (델타가 -25). 그 계단은 +50 (+ .75 - .25)의 양의 델타를가집니다. 따라서 스 트래들이 델타 중립 (delta-neutral)이되도록하려면 4 월 80 일에 XYZ를 추가로 구입해야합니다. 실제로 델타 중립 스 트래들 (+ 75 - 3 * .25)을 만들기 위해 XYZ 80 풋을 3 개 사야합니다. 다른 옵션보다 더 많은 옵션을 사용하여 스 트래들을 구매하거나 판매 할 때마다이를 "비율 적용 스 트래들"이라고합니다.
가장 많이 적용되는 곳은 긴 재고가 있고, 헷지로 풋을 팔거나 팔 수있는 곳입니다. 예를 들어, XYZ 주식을 100 주가 많이 보유하고 헤지로 풋을 사고 싶다면 XYZ 4 월 80 일 풋 (각각 델타가 -25) 4 개를 살 수 있습니다. 결과 델타 위치는 0에 가깝습니다 (1.00 - (4 * .25)). 당신의 위치는 근본적으로 길게 비율이 매겨 졌을 것이고, 당신이 1 XYZ 4 월 80 일 긴 호출이었고 3 XYZ 4 월 80 일 길었던 것처럼 행동 할 것입니다. XYZ의 긴 100 주와 XYZ 4 월 80 일의 긴 1은 통합적으로 길다 1 XYZ 4 월 80 일 호출이며, 이는 실제 XYZ 4 월 80 일을 오랜 세 번 남깁니다.
XYZ 주식을 100 배로 늘리고 통화를 헤지로 판매하는 경우 XYZ 4 월 110 일 통화 중 3 가지를 팔 수 있습니다 (각각 델타 0.33 임). 결과 델타 값은 0에 가깝습니다 (1.00 - (3 * .33)). 귀하의 지위는 기본적으로 제한된 위험에 놓여 있으며 위험 부담이 없으며 잠재적 이익이 제한적입니다. XYZ의 100 주가가 길고 XYZ 4 월 110 일 호출의 짧은 1은 종합적으로 짧은 1 XYZ 4 월 110 일이며 짧은 2 실제 XYZ 4 월 110 일 호출을 남깁니다.
이것은 델타 - 중립적 인 어떤 입장이라도 스 트래들 (straddle)처럼 행동한다는 것을 의미하지 않는다. 그러나 걸음 걸이 또는 비율 대들보를 수립하는 여러 가지 방법이 있다는 것을 인식하십시오.
계단이나 목살의 가격은 내재 변동성과 주가가 파업 가격에 비례하는 곳에 따라 다릅니다. 다른 모든 것들이 평등 한 경우, 파업 가격이 주식 가격과 동일한 스 트래들은 파업 가격이 주식 가격과 같지 않은 스 트래들보다 저렴합니다. 그 이유는 파업이 주식 가격과 동일한 스 트래들이 파업 가격이 주식 가격과 같지 않은 스 트래들이 ITM 호출 (put) 및 OTM put (call). 외부 옵션 값이 ATM 옵션 중 가장 높지만 ITM 및 OTM 옵션의 외부 값 감소는 ITM 옵션의 본질적인 가치로 상쇄됩니다. 이것이 주식 가격이 위 또는 아래로 움직일 때 통화를 만드는 이유입니다. 즉 통화 또는 내재 가치의 누적입니다.
주식 가격이 만료 시점의 파업 가격과 같으면 이론적으로 제로가됩니다. 이 경우 스 트래들이 이론상으로 제로 가치가있는 이유는 호출과 풋이 내재적 가치가없고 외재 가치가 없다는 것입니다. 현실에서는 심지어 파업 가격 인 주식의 걸음 걸이도 약간의 가치로 만료 될 것입니다. 왜냐하면 어떤 사람들은 금요일에 시장이 닫힌 후에도 전화를하거나 행사를하기를 원할 것이기 때문입니다. 옵션은 토요일에 만료됩니다. 만료시 걸리는 값은 호출 또는 풋의 본질적인 값에 따라 달라집니다. 콜 또는 풋 중 하나가 걸쇠의 원래 가격을 상쇄하기에 충분한 본질적인 가치를 지니고 있다면 그 위치는 수익성이 있으며 그렇지 않으면 돈을 잃습니다.
같은 교장이 목을 매는 사람에게 적용됩니다. 주식 가격이 만료시 목 졸림의 두 파업 가격 사이에 있으면 그 목 졸화는 쓸모가 없다. 만료시 수익을 낼 수있는 장기간의 목 졸화에 대해서는 주식 가격이 통화 가격보다 충분히 높거나 낮아야 통화의 원가를 상쇄 할 수있는 충분한 내재 가치를 갖습니다.
고객은 거래 전에 자신의 개인 재무 상황을 포함한 모든 관련 위험 요소를 고려해야합니다.

걸음마와 목 졸림의 차이점은 무엇입니까?
Straddles과 strangles는 투자자가 주식 가격에서 중요한 움직임에 따라 상승 또는 하강 할 수있는 옵션 전략입니다. 두 가지 전략 모두 동일한 만료일을 가진 동일한 수의 통화 및 Put 옵션을 구매하는 것으로 구성됩니다. 유일한 차이점은 strangle에는 두 가지 다른 가격이 있으며, straddle에는 하나의 공통된 가격이 적용된다는 것입니다.
예를 들어, 좋아하는 다이아몬드 광산 회사가 3 주 만에 최신 결과를 발표 할 것이라고 믿고 있다고 가정 해 보겠습니다. 그러나 뉴스가 좋든 나쁘 든간에 잘 모를 것입니다. 결과가 발표 될 때 주식이 더 급격하게 더 높거나 더 낮아지기 쉽기 때문에 이것은 스 트래들에 들어가기에 좋은 시간입니다.
가격이 현재 $ 15이고 현재는 4 월 5 일이라고 가정합시다. 6 월 05 일 $ 15 통화 옵션의 가격이 $ 2입니다. 6 월 5 일에 대한 15 달러 풋 옵션의 가격은 1 달러입니다. ($ 2 + $ 1) x 100 = 300의 합계를 위해 통화와 풋을 모두 구입하여 걸터지게됩니다. 긴 통화 옵션으로 인해 주식 이동이 더 높거나 주식은 더 낮아진다 (긴 풋 옵션 때문에). 주식의 가격이 주당 3 달러 이상 움직이는 한 이익은 실현 될 것입니다. 목 졸려는 투자자가 주식이 특정 방향으로 움직이는 더 좋은 기회를 가지고 있다고 믿지만 부정적인 움직임의 경우에도 여전히 보호 받기를 원할 때 사용됩니다.
예를 들어 광산 채굴 결과가 긍정적이라고 믿는다고 가정 해 봅시다. $ 15의 가격으로 풋 옵션을 구매하는 대신 $ 0.25의 가격을 가진 $ 12.50의 파업을 구매해야합니다. 이 경우, 이 풋 옵션을 구입하면 전략 비용이 낮아지고 짝을 지을 때도 상향 이동의 필요성이 줄어 듭니다. 이 교살 상태에서 풋 옵션을 사용하면 극단적 인 단점을 보완하면서 투자자를 긍정적 인 발표로 얻을 수있는 더 나은 위치에 올려 놓을 수 있습니다.